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    军工行业核心标的具备吸引力

    2020-12-14 08:17:05 来源:中国证券报 已入驻财经号 作者:佚名
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      原标题:军工行业核心标的具备吸引力

      在A股市场明显的行业轮动特征下,军工行业在今年迎来窗口期。军工行业迎来多重产业拐点,政策红利不断促进产业发展。从长期维度来看,军工行情是由基本面推动的,军工行业未来投资机会值得关注。

      军工行业未来投资机会显著

      目前军工板块业绩改善机会仍存。从长期维度来看,军工行情是由基本面推动的,笔者认为军工行业未来表现可期,主要表现为以下三点:

      第一,预计“十四五”期间行业增长加速。军工是和平发展的前提,底线思维意味着我国必须强军形成战备能力。这其中消耗类的装备将迎来大幅增长,景气度较高的子行业有导弹、飞机、电子元器件、复合材料等细分领域。

      第二,板块估值水平横向、纵向比较仍具有吸引力。军工板块相当一批核心标的预计未来3至5年可以展望确定性较高的业绩复合增速,目前PE估值水平仍处在合理区间,从成长、估值、催化三个维度来看,当前一批军工板块的核心标的值得配置。从持仓结构看,公募基金2020年的军工板块配置比例仍处于历史较低位置。从产业发展角度,科技一直是国防军工的天然属性。同时,军事科技也是人类科技发展的最前沿,航空航天领域大量的先进技术转为民用,带动经济发展。从科技属性角度来看,军工与半导体等科技板块类似,但军工板块此前一直是科技成长板块中估值较低的,从板块估值横向比较看,军工板块估值有提升空间。

      第三,国防军工是大国博弈主战场、武器装备消耗属性增强。大国博弈,落实在细分科技领域上是国产化的不断推进,而国防军工是所有科技战的最高阵地,是大国博弈主战场。军工行业的投入增长确定性高,从产业链反馈来看,一批企业已经出现订单显著增长的迹象并开始扩产。从形成战备能力角度来看,消耗性装备、高频使用装备的大幅放量增长势在必行,行业成长空间和估值体系会迎来双击。

      核心标的业绩复合增速较高

      由于军工行业的特殊性,相关上市公司过往基本面起伏较大。“十四五”期间军工行业将进入装备放量建设期,消耗性装备、高频使用装备将加速增长。未来3-5年,军工板块相当一批核心标的可以展望较高业绩复合增速,具备足够的吸引力。

      军工产品的研发周期较长,包括前期的预研、立项、设计、研发、定型和量产等。从预研到定型需要投入时间和巨额资金,只有从定型到量产才能够真正看到订单落地和业绩释放。

      具体来说,增长快、消耗属性最强的军工装备子领域中的企业业绩增长确定性高,其中主要有导弹产业链、先进战机产业链、先进材料产业链、电子元器件等细分领域。

      长期市场研判下精选个股

      军工行业长期投资逻辑还是基本面的逻辑,对于军工主题基金就是去选择成长性相对好的子板块,在其中挑选出优质公司进行投资布局,从较长的时间维度分享到公司成长的收益。

      军工板块受外部事件驱动的影响较大,确实具有较强的主题投资色彩。但从更长期维度来看,军工企业的股价还是由基本面因素决定的,包括行业发展前景、生产经营状况、经营业绩等。在未来5-10年军工行业确定性增长的背景下,军工行业会出现很多投资机会。在基金选股逻辑方面,笔者则主要依据基本面分析,在军工行业未来十年大发展的背景下,精选其中确定性高、弹性高的个股进行投资。主要考量行业景气度、公司成长性与经营能力、估值水平三个维度,自下而上精选个股,为投资者创造收益。行业景气度方面,顺应军工发展战略的海空军装备、制导武器、军工电子、新材料等行业领域拥有高景气度且持续性强。

      横向比较其它行业,军工行业计划性更强,产业链相对封闭,科研生产的组织更加严密,受经济环境的影响相对较小。在未来5-10年军工行业成长确定性高的背景下,板块内的优质公司估值具备一定的提升空间。综合比较,笔者认为军工板块有投资吸引力,对于投资者而言,使用定投的方式投资于未来5-10年成长确定性高的行业主题基金是较不错的选择。

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