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    电子行业2021年投资策略:聚焦产能、新应用、景气三条主线 给予“买入”评级

    2020-12-18 17:23:06 来源:格隆汇 作者:佚名
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      原标题:电子行业2021年投资策略:聚焦产能、新应用、景气三条主线,给予“买入”评级

      机构:广发证券

      评级:买入

      核心观点:

      产能主线:看好功率、面板和 MLCC 持续扩张的国内领先企业。

      1。功率器件:进入涨价周期,本土厂商迎来加速成长。供给端来看,疫情影响海外 IDM 大厂产能,8 寸晶圆代工产能紧缺,需求端来看,整体需求呈现顺周期复苏,尤其国内需求阿尔法明显,新能源车带来明显增量,价格端可以看到 MOSFET 率先涨价并且涨势持续扩大,IGBT有望跟随。本土功率器件厂商加速成长,迎来明显业绩弹性。

      2。面板:LCD 面板长周期拐点已至,龙头盈利将大幅提升。供给端来看,韩厂落后产能完全退出在即,未来新增供给有限,行业加速整合集中度迎来明显提升。需求端来看,TV 厂商库存低于正常水平,明年体育赛事带来明显增量,大尺寸化趋势带动需求端持续增长。价格端来看,12 月价格继续上涨,明年上半年有望维持高位,中长期维度有望收窄波动。龙头利润率有望超越 17 年水平,估值具备向上空间。

      3.MLCC:需求持续向好,国产替代加速,建议关注积极扩产的国内领先 MLCC 企业。供给端来看,MLCC 国产化进程加快推进。需求端来看,短期看周期迎来复苏,长期在 5G、新能源车和数据中心等驱动下需求持续向好,看好国内积极扩产拥抱国产替代机遇的厂商。

      新应用主线:看好服务器以及 TWS 等可穿戴设备未来成长性。

      1。服务器:景气度拐点将至,长期受益于 5G 应用带来的数据增长需求。短期看,服务器有望迎来需求回暖,长期看,受益 5G 应用数据增长,需求有望持续向好,关注产业链上游芯片细分赛道龙头厂商。

      2。可穿戴设备:TWS 耳机销量快速增长,安卓 TWS拐点已至。苹果推出 AirPods 后带动了 TWS 浪潮,TWS 耳机 16-18 年销量复合增速达 128%,产业链日渐成熟、安卓阵营增速更快,同时行业已经开始向多功能、智能化等方向发展,继续看好 TWS 产业链龙头厂商。

      景气主线:看好光学与 5G 两个细分成长赛道。

      1。光学:CIS 市场持续增长,0.7U 重塑竞争格局。手机多摄持续升级,CIS 市场持续增长,同时,手机 CIS 走向差异化,0.7U 重塑竞争格局,另外汽车 CIS 打开需求新空间,看好光学赛道龙头厂商。

      2。 5G:手机出货量回归常态,5G 行业红利持续强劲。疫情影响边际递减,智能手机行业回归正常需求水平。5G 通讯能力成为手机重要卖点,重点品牌下半年新机“标配”5G,明年 5G 换机有望助推全球 5G渗透率超预期。看好直接受益 5G 的子赛道如射频前端企业。

      风险提示:电子行业受疫情影响景气度下滑风险;行业竞争格局加剧风险;芯片产业国产化进程低于预期风险。

      (文章来源:格隆汇)

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