登录客服 |

扫描或点击关注
蚂蚁财讯网客服

使用财视扫码登陆 中金二维码

下次自动登录

登录
忘记密码?立即注册

其它账号登录:新浪QQ微信

手机网
首页>>市场>>板块聚焦>>  正文
精华推荐 财经号
博客 热门话题 直播

忠言:中央定调明年八大任务浩瀚:短线震荡盘升

广州一哥:冬至暖洋洋隐者:创业板拉升底部明确

孤城:本周容易冲高回落黄河:与众不同的炒股思维

孔明:12.21点睛与速递中和:大盘增量,突破在即

一狼:周二再次大分化天尊:创业板大涨后防风险

徐小明:会创今年新高么孔明:能否激活跨年行情

笑傲:曙光初现,目标前行天檀:纠缠局面终打破

  • 又一长租公寓爆雷!黄金疯涨,“中国大妈”解套了?
  • 2019年那些翻车的首富们超强台风“利奇马”逼近
  • 全球股市重挫,黄金抢占C位警惕,又一白马股"凉了"
  • 中国单身成年人口超2亿在朋友圈骂人被罚1000元
  • 人民币"破7",央行紧急声明亚洲“整容王国”套路多深
  • 教授建议降低法定婚龄一夜暴富的“锦鲤”女孩咋样了
  • 徐小明 天赢居 寒江钓客 洛阳上官 幽兰行天下
  • 老孙头谈股 秦国安 龍哥论市 蒋律 股海潜蛟
  • 山东虎子 牛家庄 孔明看市 A炼金师 先知窝窝
  • 灵枝 旗帜先明 短线高手 牛传千股 龙头1988
  • 鸿牛 短线王 律动天成 海西一狼 五域论湛
  • 狗蛋 李博文 波段龙一 股市猎枪 涨停板老黄
  • MORE图说财经

    保险行业2021年投资策略:问资产 寿险弹性几何?

    2020-12-21 16:45:36 来源:格隆汇 作者:佚名
    分享到
    关注蚂蚁财讯网:
    • 扫描二维码

      关注√

      蚂蚁财讯网微信

    在线咨询:
    • 扫描或点击关注蚂蚁财讯网客服

      原标题:保险行业2021年投资策略:问资产,寿险弹性几何?

      机构:国信证券

      评级:超配

      主要结论:资产端的改善及预期,是寿险弹性的基础

      报告内容:为什么有的寿险企业的估值水平能持续提升,有的却不行?为什么有的寿险企业在 H 股和 A 股的估值差异这么大?我们试图用一个简单的逻辑来探讨以上问题,将寿险企业视为一张保单,通过简单的量化手段来分析这个保单的市场估值变动,给出更容易被接受的结论。

      报告结论:长端利率上行对于寿险企业而言不全然是β,其中也有α。本篇报告我们将重点研究资产端。对于保单估值,我们重点关注三个因素,分别是期初配置的资产规模、期限以及再投资风险。如果随着寿险企业的扩张,资产期限并未被显著拉长,那么该寿险企业的估值水平将长期向下,其股价在利率周期中会表现出大起大落的现象,而如果企业的资产期限被持续拉长了,那么该企业的估值水平会改善,其股价在利率周期中表现出的下跌幅度会收窄,而上涨的幅度会被提升。

      投资建议:在宏观经济向好之时,寿险资产端会有明显的改善,促使寿险保单的估值实现一定的弹性,其中存单的弹性更大,所以我们预计寿险企业的股价会在今年末至明年有较大幅度的提升。数据显示,中国平安持续积累长期限资产,资产负债的匹配程度在持续改善,再叠加长期利率向好,其股价及估值水平有望继续齐头并进。同时,我们推荐经营能力持续改善的中国人寿,以及新单表现靓丽的中国太保和新华保险。

      资产与保单估值:期限、收益率及再投资风险

      当一张保单在期初配置资产时,其资产的期限、收益率以及对应的再投资预期会影响保单的估值。当期限完全匹配时,再投资风险为 0,估值基本不受未来利率波动的影响,但当期限不匹配时,再投资风险提升,此时利率周期对保单估值的影响就很大,使得保单估值的弹性充足。

      各集团资产情况:是偏向期限,还是偏向收益率

      近年来利率波动较大,各集团随着非标资产的逐渐到期,显现出不一样的投资风格。有的企业更重视期限匹配,持续提升债券资产的配置比重,有的企业更重视收益率,继续配置非标及其他类固收资产,适度地用短资产配长负债,计划在未来的利率上升周期中,再大量积累长期债券,以改善资产期限。

      风险提示

      我们主要关注通货膨胀的风险。

      (文章来源:格隆汇)

    热门搜索

    为您推荐