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    行情回暖证券行业低位上涨 板块投资性价比高宜用ETF布局

    2021-06-03 08:53:10 来源:证券市场红周刊 作者:佚名
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      原标题:行情回暖证券行业低位上涨,板块投资性价比高宜用ETF布局

      证券板块历来受到投资者青睐,目前市场上规模最大的行业ETF即为证券ETF。自去年7月中旬以来,证券板块持续调整陷入沉寂。但近期随着市场行情回暖,证券板块也连续迎来大涨。那么其基本面如何,当前位置还是否有上涨空间,布局证券板块行情适合通过什么投资工具,都成为投资者需要去思考的问题。

      A股成交活跃行情回暖

      证券板块仍具备高投资性价比

      从交易量看,截至5月27日,A股日均成交额达到8640亿元,环比4月显著提升超1000亿元。除此之外,上证综指也一举突破3月中旬以来的震荡区间,接连站上3500点和3600点。素有“行情先锋”、“牛市发动机”之称的证券板块也迎来大涨。证券ETF在5月14日单日上涨7.46%,成交额更是达到了48亿元。

      A股能在财报真空期表现如此强势,或与宏观流动性有关。4月30日政治局会议提出要保持流动性合理充裕,而此前的表述为合理适度,表态上边际微松。目前,经济预期开始逐步下行。随着政策端对大宗商品价格的干预,PPI同比5月回落概率较大,央行将进一步维持流动性合理充裕,利率下行已有所体现。十年期国债收益率已从3.2%以上的高位,下降到3.1%附近,创年内新低,且短端利率下行更快,整体流动性偏宽松。

      那么当前时点证券板块还有表现的机会吗?由于其主要的自营、经纪、资管、信用等业务均与市场行情息息相关,因此,证券板块的表现和未来A股走势预期有较大关联。

      近期可以看到随着美元指数走弱,以及我国经济率先走出疫情的负面影响,出口商品结构向高附加值端的进一步集中等因素的出现,人民币汇率大幅升值,在岸美元对人民币汇率已跌至6.4以下。受此影响,北向资金近期大举流入,带动市场情绪。5月25日当天,北向资金单日净流入217.23亿元,创下历史新高。

      就证券行业基本面而言,盈利高增长,估值修复空间大。中证全指证券公司指数从去年7月以来持续回调,时间和幅度都比较充分。截至5月27日,指数PB估值1.78倍,仅位于历史40.10%分位,与去年2.35倍的高点有较大距离。相比之下,行业一季度归母净利润增速30.82%,ROE也高于去年同期水平。

      此外,上周证监会主席就证券业高质量发展的讲话提振了板块交易情绪。全年来看,资本市场改革有望持续推进,单次T+0交易、科创板引入做市商制度等均可期待,进一步加大开放、引导中长期资金入市、发展私募股权基金等措施有望推出,为证券板块提供向上催化剂。

      证券行业ETF数量众多

      投资者宜考察规模、流动性

      证券类上市公司主要业务相对同质化,因此整体板块走势较为一致。个股营收占比可能存在差异,一般大的证券公司业务布局全面,抗风险能力强;中小证券公司具备自身特色,部分自营业务占比较高,股价弹性更强。对普通投资者来说,如果个股选择难以把握,通过行业指数基金进行配置较为合适。

      目前国内市场上证券行业ETF数量众多,其中证券ETF成立时间最早,截至5月27日最新规模319亿元,近一年日均成交额21.74亿元,这些数字均为证券类ETF第一。证券ETF基本纳入了A股市场全部证券公司,能够反映行业整体表现。

      对比看,券商ETF跟踪中证全指券商指数,覆盖所有上市半年以上的券商股,共计49只,其中六成仓位集中于十大龙头券商,分享头部强者恒强的长期价值,余下四成仓位兼顾业绩高弹性的中小券商。

      短期,证券板块更多是对过去极度悲观预期的修复,仍然是一个性价比较高的板块。不过其特点是行情往往呈脉冲式出现,涨幅兑现较快,震荡整理时间较长。看好证券板块后市行情的投资者,不妨逢低分批布局证券ETF,把握后续投资机会。

      

      (本文已刊发于5月29日《红周刊》,文中观点仅代表嘉宾个人,不代表《红周刊》立场,提及个股仅为举例分析,不做买卖建议。)

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