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    周四机构一致看好的七大金股(12.31)

    2020-12-31 08:34:44 来源:蚂蚁财讯网综合 作者:佚名
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      思瑞浦(688536):从信号链跨向电源管理 优质企业阔斧向前

      类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:许兴军/王亮 日期:2020-12-31

      核心观点:

      国产信号链芯片领军者,技术实力与客户资源优异。思瑞浦成立于2012 年,早期深耕信号链路芯片研发,目前已拥有超900 款可销产品。

      根据招股说明书披露的Databeans 统计,公司在信号链细分领域已经具备全球竞争力,下游客户已经覆盖通信、安防、工控领域一线客户,在细分放大器和比较器领域销售额亚洲排名第九,全球排名十二。优异的技术实力以及客户资源有望持续助力公司高速成长。

      需求侧电源管理布局初见成效,优质客户国产替代需求空间较大。2019年公司可供销售电源管理芯片445 款,基本持平于同年信号链产品数目,电源管理芯片市场规模更为广阔,有望协同信号链产品双击助力公司成长。同时对于已经拥抱行业大客户的思瑞浦而言,通信市场以及安防市场依然是其成长的主要战场,2019 年导入料号数据尚且较少,后期持续围绕客户需求有望拥抱较大成长空间。

      供给侧研发人才与晶圆代工产能边际改善,成长为公司主旋律。模拟芯片设计属于轻资产设计行业,核心上游限制因素主要包括人才供给以及晶圆供给。产能维度来看,短期上游晶圆代工厂产能利用率尚有提升空间,中长期扩产有望持续打开产能瓶颈。人才维度来看,供给侧边际改善,头部企业人才吸引力更强,研发实力持续提升。

      盈利预测与合理价值。预计公司2020-2022 年实现归母净利润分别为1.79、3.06、4.57 亿元,对应同比增长152.7%、70.9%和49.1%,对应EPS 为2.24、3.83、5.71 元,参考可比公司以及业务赛道的优越性,我们给予思瑞浦2021 年120 倍PE 估值,对应每股合理价值为459.72元/股,给予“买入”评级。

      风险提示。公司客户集中度较高的风险、供应商集中度较高的风险、收入季节性波动的风险、市场竞争风险。

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