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    5月CPI或将继续爆表 美联储“掩耳盗铃”还能撑多久?

    2021-06-07 16:21:03 来源:智通财经网 作者:佚名
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      原标题:5月CPI或将继续爆表,美联储“掩耳盗铃”还能撑多久?

      一段时期以来,大宗商品飙涨,就连美国二手房、二手车都频频出现涨疯了的局面。奇怪的是,无视所有的物价明显上涨的迹象,美联储死活不承认通胀,更不承认恶性通胀。

      现任美国财政部长、前美联储主席耶伦5月份表示,美国将实现充分就业,通胀不会成为美国经济的问题。

      美联储关于“暂时性通胀”的说法还能持续多久?接下来即将公布的美国5月份CPI数据是否会带来另一波通胀冲击,如果是,市场是否还会将其解释为暂时效应。

      劳动力供需错配将加大美国通胀压力

      注意到,上周五美国5月季调后非农就业人数增加55.9万人,逊于预期的增加67.4万人,大幅逊于预期,非农数据公布后,市场对联储转紧的担忧明显弱化。

      当前市场处于对就业数据的高敏感时期,此前普遍预期就业的快速恢复或将导致联储提前taper时点。

      兴业证券首席宏观经济分析师表示,美国劳动力市场供需错配的矛盾仍在延续,各行业工资明显上行,指向大部分行业都存在明显的劳动力供不应求现象,这可能在短期内进一步加大美国通胀压力。

      但是自2020年以来,美联储的货币政策框架实际上已发生变化,平均通胀目标意味着联储对通胀的关注下降,短期内就业市场才是联储关注的重点。如参考2013年5月联储放风taper时非农就业缺口约为1.7%,当前缺口约为5.0%,按当前恢复速度估算,就业缺口降至3%以下或在2021年4季度。

      耶伦此前表示,除了未来几个月通胀率会出现一些暂时性的上升外,不会出现系统性的通胀问题,而且美联储有工具来解决这些问题。

      耶伦再三澄清通胀问题,无非想传达:通胀不是问题,大家不用过度担忧。

      从大宗商品,到二手房、二手车的疯涨,真是“暂时性通胀”?

      数据显示,伴随着美国经济复苏的进程和持续的供应紧张,全美二手车价格在近几个月不断飙升。而此前推动美国4月CPI数据迈入“4时代”背后的最大推手,就是来自二手车和卡车价格的上涨——4月份二手车价格环比上涨逾10%,同比上涨21%(约贡献了3.4%核心CPI同比涨幅中的0.8个百分点)。

      目前可以预见到的是,在5月的统计中,这一领域的价格飙升只会进一步凸显。美国最大的二手车拍卖平台曼海姆(Manheim)提供的二手车指数显示,二手车和卡车的价格预计将在5月或6月进一步攀升,同比涨幅可达50%。

      除了火爆的二手车,进入2021年,美国房地产市场也是虚火不降,仍在不断走高。

      4月,美国现有房屋销售价格中位数较上年同期增长16.2%,达到31.92万美元,为1989年以来的最高水平;二手房售价中值同比增长了19.1%,至34.16万美元,年度涨幅和价格中值均创历史新高。

      据统计,自2020年疫情以来,30年期住房抵押款固定利率下降了约四分之一,降至2.9%左右,处于1971年以来最低水平。

      因此,此轮房价上涨总体根源是各国央行为刺激经济普遍实施的“超低利率”,尤其是新冠肺炎暴发以来,利率进一步下行,流动性高度充裕带来了资产价格上涨。机构普遍认为,极低的利率和大规模的政府刺激措施推动了楼市强劲的需求。

      居高不下且脆弱的美股

      众说周知,美联储货币宽松政策使得大量的资金涌入美股,将股市推至历史最高位。从2020年3月美联储向市场释放资金以来,美国主要股票指数涨幅超过70%,纳斯达克指数甚至超过了90%。

      与此同时,美股的市盈率达到了历史最高值附近,这意味着股市的泡沫已经变得非常明显了。
          如衡量股市泡沫的一个非常重要的指标是总市值与国家GDP的比值,如果股票市值超过国家的GDP,意味着股市存在巨大的泡沫。这一指标被股神巴菲特经常使用于判断股市泡沫,因此又称巴菲特指标。

      巴菲特的理论指数为75%~90%为合理的区间,超过120%则为股市遭到高估。而到2021年5月,该指标已经达到历史最高的199%附近,意味着前所未有的股市泡沫。可见,让美联储迟迟不敢下手治理通胀的一个重要原因——为了保护居高不下且脆弱的美股。

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