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    关键指标隐现拐点 “猪周期”终场哨响渐行渐近

    2020-08-27 06:54:05 来源:中国证券报 已入驻财经号 作者:佚名
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      在供应偏紧张格局下,6月以来,生猪市场价格止跌反弹,近期在38元/公斤附近高位震荡。另一个重要的指标——生猪存栏数据隐现拐点:7月能繁母猪存栏量环比增幅为4.0%,同比增幅扩大至20.3%。这是否意味着猪价上涨趋势进入尾声?

      分析人士指出,目前生猪距离产能释放高峰期越来越近,限制了生猪市场价格继续走高,但偏紧张的供应格局也封杀了近期的下跌空间。与此同时,饲料、防疫及仔猪成本等均有抬高,对猪价仍存在支撑。预计近期生猪市场价格将维持高位震荡,长期来看,猪价有望逐步进入下行区间。

      三因素促猪价反弹

      因养殖端大猪恐慌性出栏后惜售心理增强,标猪供应偏紧叠加疫情影响下我国进口肉检验更加严格,6月以来,生猪市场看涨信心倍增,生猪市场价格止跌反弹。卓创资讯数据显示,截至8月26日,全国外三元生猪出栏均价为37.44元/公斤,前期高点则为7月中旬的38.84元/公斤。

      卓创资讯生猪分析师王凌云对中国证券报记者表示,本轮猪价反弹背后主要是受供应面拉动。第一,前期由于仔猪成活率较低,叠加春节后疫情防控因素,市场运输受限,仔猪调运不畅,使得生猪产能变缓;第二,5月下旬,生猪价格出现反弹,养殖单位进行二次育肥,叠加夏季生猪生长速度较为缓慢,导致市场供应偏紧,出现供应断档现象;第三,6月-7月,我国南方地区强降水频繁,也使得生猪产能受到不同程度的影响。

      “整体供给偏紧仍是支撑生猪价格的核心因素,而短期的集中出栏与结构性缺口主导了短期涨跌行情。”中信建投期货高级研究员魏鑫对中国证券报记者表示。

      但近期产能恢复令生猪市场价格增添了新的变数。“近阶段,全国大部分地区猪价呈现震荡偏强态势,但由于终端消费者对高位猪价接受能力有限,同时中央储备冻肉接连投放市场,打压猪价行情,且随着生猪市场产能逐步修复,生猪市场价格继续走升空间受到限制,预计较难突破2019年第四季度的高点40元/公斤水平。”方正中期期货农产品研究员车红婷表示。

      存栏拐点短期难改供需格局

      生猪养殖行业具有明显的周期性特征,当前能繁母猪存栏量决定了未来10个月左右的生猪供应量,进而决定了未来市场供求关系。

      农业农村部数据显示,7月能繁母猪存栏量环比增幅为4.0%,同比增幅扩大至20.3%。

      对此,王凌云表示,从这一轮即2019年9月生猪复产开始推算,由于能繁母猪怀孕到商品猪出栏至少需要10个月时间,因此今年8月份之后,生猪出栏量将会呈现上涨态势。

      “全国能繁母猪存栏量自去年10月份开始环比转正,意味着今年8月之后生猪市场产能规模将稳步回升,有助于缓解市场供应偏紧的格局。”车红婷表示。

      王凌云进一步分析说,目前生猪产能恢复主要遇到两方面的阻碍:一是主要生猪养殖地区对猪瘟尚未探索出有效的防控措施;二是当前生猪复产、补栏成本较高,且养殖端对未来市场价格存在看跌预期,散户群体复产积极性相对有限。

      “在生猪市场养殖高盈利及政府鼓励复养的背景下,养殖企业积极扩增产能,尤其是大型集团养殖企业凭借资金、养殖技术等优势,复养进度要好于散户,且整体北方市场复养要好于南方。当前生猪复养进程继续受到猪产业疫情与二元母猪稀缺等因素影响,不过目前疫情处于可控范围内,产能修复进行中。随着养殖企业防疫等措施的增强,猪产业疫情对价格影响相对减弱,而二元母猪稀缺属性依旧存在,当前后备母猪中三元杂占比依旧处于高位水平,制约生猪产能恢复节奏,预计短期暂难改变养殖行业偏紧的格局。”车红婷表示。

      长期猪价有望进入下行区间

      展望后市,多位接受采访的分析人士认为,短期猪价上涨空间有限,但震荡偏强的格局预计不会改变。长期来看,随着生猪存栏恢复,市场供应增加,猪价有望逐步进入下行区间。

      王凌云表示,年内生猪价格恐难以触及去年高点。从未来供需结构来看,供应方面,一是关注政策性调控,储备肉投放市场叠加政策扶持生猪养殖产业,增加了市场供应;二是关注北方地区生猪出栏量出现逐渐走高趋势,叠加二次育肥因素,未来生猪出栏量将会上量明显。在需求方面,受大环境影响,今年生猪需求端整体欠佳,虽然8月底随着学校开学,以及中秋节、国庆节的到来,会对生猪消费产生一定的拉动作用,但整体看,随着生猪供应端的不断增长,需求端对价格的拉动作用将会削弱,预计10月-11月,生猪价格将会达到30-31元/公斤的阶段性低位。步入12月之后,随着南方地区灌肠需求以及下一年春节前的备货预期提振,生猪价格有望震荡上涨至32元/公斤。

      魏鑫认为,由于生猪价格前期高点已经确立,后市上涨空间料有限。供需两端均不再支撑价格大涨,预期2021年春节前的生猪价格整体将维持高位震荡态势。

      车红婷表示,目前生猪距离产能释放高峰期越来越近,限制生猪市场价格继续上升空间。不过,预计生猪市场价格中枢将维持高位,年内全国生猪均价将会不低于29元/公斤。长期来看,随着产能规模逐渐恢复,“猪周期”也将逐步进入下半场,自今年年末至明年,甚至更长时间,猪价都将处于漫长的下行区间。

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