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    央行罕见动作!“麻辣粉”超额“续杯”,一天净投放3400亿,股债齐涨

    2020-08-17 12:55:19 来源:中国证券报 已入驻财经号 作者:罗晗
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    8月17日,央行单日投放7500亿元流动性,实现净投放3400亿元。其中7000亿元MLF是对本月5500亿元到期MLF的一次性续做,实现超额续做。
      央行撒钱了?

      8月17日,央行单日投放7500亿元流动性,实现净投放3400亿元。

      其中7000亿元MLF是对本月5500亿元到期MLF的一次性续做,实现超额续做。这是近期罕见的现象,之前的4月至7月,央行对到期MLF都是缩量续做,背后有何深意呢?

      “麻辣粉”再现超额续做

      8月17日早间,央行开展了7000亿MLF和500亿元逆回购操作。当日有4000亿元MLF和100亿元逆回购到期,央行此举实现净投放3400亿元。  

      

    来源:央行官网


      此次MLF操作是对8月到期的5500亿元MLF的一次性续做。央行续做规模远超到期规模,这是近几月所罕见的。要知道,4月以来,央行对到期MLF都是缩量续做。

      4月,2000亿元MLF和2674亿元TMLF到期,央行分别续做1000亿元、561亿元;

      5月,2000亿元MLF到期,央行续做1000亿元;

      6月,央行推出“一次性续做”套餐,当月到期的2笔MLF共7400亿元,央行续做2000亿元;

      7月,2笔MLF和1笔TMLF到期,共计6977亿元,央行续做4000亿元。

      
    4月以来MLF和TMLF续做情况

    数据来源:Wind


      4月-7月到期MLF和TMLF被大幅缩量续做的原因在于,当时流动性较为充裕,机构需求不大,“空转套利”现象也有所抬头。

      本月实施超额续做的背景则是,4月-7月央行持续“锁长放短”,银行间流动性逐渐被消耗,超储率也在走低。与此同时,资金利率中枢抬升,MLF2.95%的操作利率逐渐显得不那么“贵”了。

      近期,资金面在缴税和政府债券发行等因素影响下,已经出现收紧迹象。上周,DR007基本保持在2.2%上方,而2.2%附近被认为是7天期资金利率的“合意区间”。

      而且,本周到期的MLF和逆回购接近万亿元,政府债券发行规模依然较大,要维持“合意区间”,需要及时适量地“补水”。

      
    本周公开市场上到期资金规模近万亿元

    来源:Wind
      
    8月政府债券(地方债和一般国债)发行规模大幅回升

    来源:Wind


      股债双涨

      8月17日上午,银行间质押式回购利率走低。  

      

    来源:Wind


      A股反弹,上证指数高开高走。  

      

    来源:Wind


      值得注意的是,在A股反弹背景下,债市也在上涨。10年期国债活跃券收益率早间还一度走高,但受央行公开市场操作影响,收益率迅速下行,国债期货则直接高开。  

      

      

    来源:Wind


      短期内降息概率大降

      天风证券研报指出,下一阶段,货币信用政策不会更松,但也没有进一步收紧的明确信号,将以基于基本面情况的微调和结构性政策为主,保持“货币供应量和社会融资规模合理增长”。

      方正证券首席经济学家颜色表示,未来还将有1.5亿元的专项债陆续发行,且央行实现M2和社融规模增速明显高于去年的目标不变。在7月信贷数据略低于预期的情况下,未来货币政策将较6月、7月略微宽松一些。

      本周,还将迎来新一轮贷款市场报价利率(LPR)报价。5月至7月,LPR按兵不动。根据此前经验,LPR下行前,MLF操作利率会先一步调低。鉴于本次MLF操作利率仍为2.95%,短期内降息概率大降。

      颜色表示,当前货币政策的思路跟经济基本面的变化是一致的。若今年经济能维持企稳回升态势,预计年内MLF利率将保持不变。目前银行存款准备金率在9.5%左右,降准空间有限。在基本面持续变好的情况下,未来流动性将以“精准滴灌”为主,短期不会全面降准。

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