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    易方达、东方红同时相中一股 高毅、宁泉、聚鸣竞相逐鹿这一赛道 布局跨年行情!

    2020-12-04 09:47:05 来源:证券市场红周刊 作者:张桔
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      原标题:易方达、东方红同时相中一股 高毅、宁泉、聚鸣竞相逐鹿这一赛道 布局跨年行情!

      2020年仅剩最后一月,公私募基金在为年内业绩排名做最后努力的同时,也未雨绸缪地为2021年的投资提前布局,因机构抱团的科技、医药、白酒等三大行业板块着实估值不低,若再进一步买入或有高位被套风险,此时寻找到更安全的估值洼地就成为公私募近期的重点工作。

      《红周刊》记者注意到,因再融资新规出台,使得上市公司融资意愿强烈,定增项目的折价空间打开让很多机构投资者发现了其中的投资机会。事实上,在下半年以来的很多上市公司定增项目中,已经有多位公私募明星现身其中。如私募领域的聚鸣投资刘晓龙、高毅资产的邓晓峰、宁泉资产的杨东等,而公募基金领域,易方达的张坤和萧楠、东方红的孙伟和王延飞、信达澳银的冯明远、兴全基金的谢治宇、工银瑞信的赵蓓等,也在近期都参与了上市公司定向增发,一时之间,这一小众赛道成为爆款基金经理频繁出现的领域。

      记者了解到,出现机构资金扎堆上市公司定增项目的原因是:一方面是一级市场和二级市场之间的价差效应让基金经理有机会通过定增通道捡便宜货;另一方面则是再融资新规下参与竞价定增对基金流动性的影响在降低,竞价定增锁定期不受减持制度束缚。

      在接受《红周刊》记者微信采访时,聚鸣投资总经理刘晓龙表示:“对我们来说,参与的原因比较简单,因为我们本身看好的公司也有持仓,正好公司要发定增,那我们能够以打8折或者85折买到,锁定半年而已,非常划算。”

      “此外,定增项目供给在年底加大,定增项目在供需上的不平衡进一步凸显了此时参与定增项目的性价比。四季度项目供给量偏大,160个过会定增项目嗷嗷待哺,或是定增市场有史以来最大规模的项目供应。”上海某基金公司回复《红周刊》记者表示。

      居然之家定增项目引发工银、兴全基金集体出动

      潜在“卖点”或许仍是阿里

      在今年的再融资新规下,竞价定增的锁定期限由原12个月缩短至6个月,发行底价(不代表最终参与折扣)由此前的9折降至8折,这两点变化使得定增投资的风险收益特征发生了改变,迅速吸引了专业投资者的注意力,逐渐成为机构投资者参与权益类市场的主力品种。

      资讯数据显示, 从年初至今,内地上市公司实施定向增发的大约有271起,其中大部分公司的定增名单中都能看到公募基金的身影。具体来说,其中不仅有九泰、财通、北信瑞丰这类传统的公募“定增大户”,更有多位爆款基金经理现身其中,这从侧面反映出这些新建仓品种或是其布局跨年行情中所看好的标的。

      从时间点来看,最近一次受到公募热捧的上市公司的增发项目是居然之家的定向增发。从披露的结果来看,除去财通基金外,工银瑞信和兴全两家头部公募也有多只产品扎堆其中。 首先看工银瑞信,《红周刊》记者发现包括工银瑞信消费行业、工银瑞信养老产业、工银瑞信互联网加、工银瑞信稳健成长、工银瑞信沪港深等多只基金均在名单之中,背后的明星基金经理就包括了赵蓓。记者注意到,从年内迄今的基金公司整体表现看,广发、农银、工银瑞信是整体排在前三的公司,其中,工银和农银有多只产品净值表现目前位居排行榜前列。

      从居然之家三季报来看,该公司的前十大流通股东中新进了华宝先进成长和中邮核心优选两只公募。对照此次在定增榜单上由赵蓓所管理的工银瑞信养老产业,《红周刊》记者注意到基金三季报的十大重仓中却没有看到居然之家的名字,彼时的重仓股几乎悉数为医药板块的上市公司。零售家装看似与养老产业主题风马牛不相及,但其中明显的浮盈空间却是不争的事实。根据居然之家的定增公告,其发行价格为每股7.06元,而截至12月1日,公司的收盘价却达到了8.56元,这一价位较定增价大约有了21%的溢价空间。

      综合《红周刊》记者的采访,有基金公司人士表示有如此高的溢价空间,部分原因可能与因阿里、小米也在认购对象行列有关,而工银瑞信参与定增的产品数量虽然多,但是认购金额并非公募之最。《红周刊》记者利用数据统计发现,参与居然之家认购最多的当属兴证全球基金,认购的金额达到了10.35亿元,其中包括明星基金经理董承非管理的兴全趋势投资、兴全新视野,谢治宇管理的兴全合宜、董理的兴全轻资产、乔迁的兴全社会责任等。记者注意到,该基金公司所有的权益类明星基金经理均参加了此次定向增发。

      以兴全趋势投资为例,《红周刊》记者注意到居然之家并没有在基金三季度的前十大重仓股名单中出现。考虑到董承非的过往投资来看,他的投资风格趋向于左侧布局和换手率极低,因此出手一家上市公司的定向增发,或许表明其认同该公司的投资价值,因此从大概率可以判断,其会在接下来的投资周期中继续出手布局。

      对于机构投资来说,看好居然之家未来发展应是其积极参与定增的重要原因之一。虽然从其财务数据来看,由于受疫情影响对商户采取了减租、免租等扶持措施,居然之家前三季度营业总收入同比下降大约4%,但年报总收入预计的增幅却将达到21.86%。相关研究机构认为,公司2018年联手阿里打造了家居新零售后,确实推进了家居连锁“大家居”与“大消费”的融合,而本次募资投向的项目一旦实施,将进一步助力线上线下融合以及泛家居产业链上下游融合。

      百润股份定增吸引易方达、东方红明星簇拥

      爆款基金经理或对其着手跨年布局

      除了居然之家的定增项目吸引机构目光,稍早前的百润股份定向增发同样吸引了爆款明星基金经理的大肆追捧,而这其中就有易方达的张坤和萧楠、东方红基金的孙伟、王延飞等人。

      与居然之家定增中掺杂多类机构不同,百润股份的定向增发份额悉数由易方达和东方红两家公募基金包揽。从获配的情况来看,萧楠掌管的基金获配了763.80万股,张坤掌管的基金获配458.28万股,两者获配规模远远领先于东方红的七只产品。

      有意思的是,对比两家公司对百润股份态度,似乎东方红比易方达更早关注到该股并有所动作。以本次获配最多的东方红睿泽(孙伟执掌)为例,百润股份多个季度入选其前十大重仓股行列,尤其是近两个季度,连续位居其十大重仓股首位。作为当季的头号重仓股,基金经理持有该股的市值占净值比约为8.86%,结合季报中的基金仓位95.08%来测算的话,该股对基金组合的贡献大约为8.42%。

      结合此次基金对于百润股份定增的果断出手,说明素来以长线持股闻名的东方红系列基金是坚定看好百润股份的,以截至12月2日的71.96元价格来看,较当初62.68元的增发价已浮盈15%左右。在近期的一次公开直播中,孙伟其实也间接解释了其看好包括百润股份在内的消费股具体原因:全球范围来看,消费行业是一个很好的赛道。以日本、美国包括英国等成熟市场为例,选取20年或者50年的时间维度,涨幅排名前30~50位中会有一半以上是消费行业的公司。

      “中国的消费升级正在进行中,而很多发达国家的这一阶段已经过去,如这几年全球很多好的奢侈品,都是在中国卖得最好。还有我们身边的一些日常的消费品,比如说牛奶、酱油、白酒等偶尔会涨价,但在海外这种涨价情况就很少,很多龙头企业的市场份额都到了40%~50%。这背后的原因,就是他们的买方市场已经进入到消费升级的瓶颈了。”孙伟进一步解释。

      易方达参与百润股份情况与东方红有所不同,在易方达消费行业和易方达中小盘混合的三季报中并没有重仓百润股份,但按照基金经理萧楠往年对于酒类公司投资思路来看,此次相中鸡尾酒公司也似乎并不难理解;至于另一位大咖张坤,虽然并没有如萧楠那样特意偏好消费股,但所掌管的基金三季报中也出现了“茅五泸”和洋河股份的名字,在此次定增中布局百润股份也是有一定合理性的。

      当然,他们看中百润股份,最主要的还是与百润股份基本面足够优秀有关:10月22日,该公司所发布的三季报显示,今年前三季度,公司实现营业收入13.25亿元,同比提升30.37%;归属于上市公司股东的净利润为3.83亿元,同比提升67.65%;经营活动产生的现金流量净额为5.28亿元,同比提升76.38%。

      除了上述两家公司,在12月1日披露的江化微的定增报告书中,公募基金价值投资风向标的睿远基金也较为罕见地出现在申购名单中,该公司总共获配了60.606万股。不过值得注意的是,该股此前并未在睿远成长价值和睿远均衡价值三年的三季报十大重仓中出现。

      除了多位公募爆款基金经理出现在上市公司定增项目中,《红周刊》记者还发现,有多家知名私募和私募明星大咖在近期也频频出现在上市公司定增项目中。如高毅资产邓晓峰近几个月来就参与了精工钢构、中环股份的定增;聚鸣投资刘晓龙管理的多只产品参与了精锻科技的定增,获配金额1.2亿元。而宁泉资产的杨东则参与了昂利康和通达股份的定增。如无意外,这些标的股很可能是他们布局跨年行情的一大方向。

      附表 10月以来部分上市公司定增和参与机构一览    

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